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著者: かぶてぃー|公開: 2026年8月17日|更新: 2026年8月17日

ゴールドマン・サックスが注目するデータセンター関連銘柄2024｜電力需要拡大の恩恵と打撃を整理

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ゴールドマン・サックスは、電力需要とデータセンター建設テーマの最大受益者としてMasTec（MTZ）を挙げ、買い推奨を維持したうえで目標株価を409ドルに設定しています。コミュニケーション部門のプロジェクト繰り延べを反映して2026年の売上・EBITDAマージン見通しを引き下げた一方、Power Delivery・Pipeline Infrastructure・Clean Energy & Infrastructureの各事業部門は長期的な成長余地を持つと評価しています。同社アナリストは足元の株価下落を過剰反応と判断し、50%の上昇余地が生じていると指摘しています。また同社の試算では米国のデータセンター電力需要が2025年末の約31GWから2027年には66GWへと2倍以上に拡大する見込みで、ゴールドマン・サックス 2026年5月7日、電力インフラへの大規模投資サイクルが加速しています。

データセンター向け電力需要の急拡大を受け、送配電工事から電力機器まで一貫して受注できるQuanta Services（PWR）への恩恵が見込まれる一方、既存の垂直統合型インフラを抱えるConsolidated Edison（ED）は大口需要家との接続コスト負担や系統増強の遅延リスクを抱える可能性があります。

Chainvestでは、このニュースをAIに連想させ、以下の前提・セクター・波及経路を導き出しました。

このニュースの前提

もし後続の無線プロジェクトが予定通り開始され、ハイパースケーラー向けインフラ需要が急増した場合、全事業部門が加速成長する。

直接影響を受けるセクター

建設・設備工事・プラント

AIが連想した波及の流れ

  1. 1
    AI電力需要急増

    データセンター建設加速でエネルギー・電力セクター投資激増

  2. 2
    電力供給インフラ拡張

    高電圧・直流配電システム、変圧器等の電力機器納入増加

  3. 3
    半導体・電子部品製造装置需要

    電力機器・制御盤製造向け高精度部品・検査装置の調達増

  4. 4
    素材・化学の高純度材料波及

    半導体向けシリコン・希土類磁石・高純度ガス等の需要拡大

  5. 5
    競争環境の二極化

    大型プロジェクト集約で小型施工業者・低効率企業が排除

このニュースで何が変わるか

ゴールドマン・サックスが2026年5月に公表したデータでは、米国のデータセンター電力需要は2025年末の約31GWから2027年には66GWへと2年で2倍以上に膨張する見通しです（ロイター・Yahoo!ニュース 2026年5月7日）。2024年時点で米国の総電力消費に占めるデータセンターのシェアは約3%でしたが、2030年には8%に達するとも試算されており（ゴールドマン・サックス 2024年4月29日）、この規模の需要増は電力系統の増強なしには吸収できません。2026年6月にカリフォルニア州で開催されたブルームバーグのクレジット会議でも、AIデータセンターと電力インフラに必要な「数兆ドルの資金需要」が議題の中心となりました（Bloomberg 2026年6月2日）。この構造が、エネルギー・AI・建設の3セクターに異なる形で影響を及ぼしています。

エネルギー・電力セクターへの影響｜Duke Energy・Consolidated Edisonの対応コストと関連銘柄

データセンターの電力需要急増は、公益事業会社にとって二面的な影響をもたらします。American Electric Power（AEP）は22GWのデータセンター負荷パイプラインと720億ドルの投資計画を抱え、Duke Energy（DUK）も102億ドル超の資本支出計画を進めています（EnkiAI 2026年8月15日）。送電網の近代化投資が増えるほど、短期的な費用は顧客に転嫁されるか、規制当局との交渉に時間を要します。Consolidated Edison（ED）やEdison International（EIX）は都市部の既存インフラを抱え、大規模な接続工事コストが収益を圧迫する構造があります。Constellation Energy（CEG）は原子力由来の安定電源を持つため需給逼迫局面でのポジションは異なりますが、卸電力価格の変動リスクを同時に引き受けます。Cheniere Energy（LNG）は天然ガス液化・輸出に特化しており、データセンター需要増がガス火力の稼働率を押し上げる経路で関与しますが、直接的なインフラ案件からは距離があります。一方、電力機器メーカーのEaton Corp（ETN）やHubbell（HUBB）は、高電圧スイッチギア・変圧器・配電パネルの需要増に直結するポジションにあります。米国の公益事業全体では2030年までにグリッド近代化・発電追加に1.4兆ドル以上を投じる計画が進んでいます。

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AI・クラウド・データセンターセクターへの影響｜NVIDIA・Broadcomと半導体周辺銘柄

NVIDIA（NVDA）はAIデータセンターの電力密度を引き上げる主役です。Blackwellプラットフォームはフルラックで120kWの電力密度を持ち（NVIDIA Japan Blog 2025年5月8日）、さらに2027年には1ラック1000kW超に到達するとの試算もあります（日経xTech 2026年2月26日）。NVIDIAが主導する800V直流給電アーキテクチャへの移行は、GaNパワー半導体をはじめとする電力変換部品の需要を構造的に高めます（日経xTech 2025年7月3日）。この流れで恩恵を受けるのが、データセンター向けカスタムASICやネットワーク半導体を手掛けるBroadcom（AVGO）と、データセンター向けイーサネット・光インターコネクト半導体で存在感を増すMarvell Technology（MRVL）です。MRVLはハイパースケーラー向けのニッチなシェアを持ち、大型プロジェクトの集約が進むほど受注規模が拡大する構造があります。対照的に、Intel（INTC）やAMD（AMD）はAIアクセラレータ市場でNVIDIAとの競合が続き、データセンター投資が増えても利益配分で劣後するリスクを抱えます。

建設・設備工事・プラントセクターへの影響｜FLUOR CORP・Quanta Servicesと見落とされやすい銘柄

1拠点あたり1GW超を要する大規模データセンターの建設は、エンジニアリング・プロキュアメント・コンストラクション（EPC）能力を持つ企業に集中します。Fluor Corp（FLR）はエネルギーインフラ・産業施設の大型EPC案件で実績を持ち、ハイパースケーラー向けの電力インフラ案件でのポジションが注目されます。Quanta Services（PWR）は送配電工事の国内最大手として、データセンターへの電力接続工事・送電線増強の両面で受注機会が広がります。AECOM（ACM）は設計・コンサルティング領域から大型インフラ計画に関与し、プロジェクトの上流工程を担います。こうした大手に案件が集中するほど、Primoris Services（PRIM）やGranite Construction（GVA）、EMCOR Group（EME）といった中堅施工会社は競合激化にさらされます。Ingersoll Rand（IR）は空圧・熱管理ソリューションでデータセンターの冷却設備分野に関与しますが、大型案件の主契約者ではなく周辺設備サプライヤーの立場にとどまります。

見落とされやすい3手目｜Generac・Energizerが映すバックアップ需要の構造変化

大規模データセンターが系統電力の限界に近い電力を消費するほど、停電時のバックアップ電源への依存度が高まります。Generac Holdings（GNRC）は産業用・大型発電機市場での供給実績を持ち、データセンター向けのバックアップ電源需要が増加する局面で受注拡大の余地があります。さらに意外な経路として浮かぶのがEnergizer Holdings（ENR）です。バッテリー・電源管理製品のニッチシェアを持つ同社は、無停電電源装置（UPS）向け消耗品や小型電力管理製品の需要増から間接的な恩恵を受ける構造があります。電力需要拡大というマクロテーマが、半導体・建設・電力という本線を超えて、バックアップ電源という「保険」領域にまで波及している点は、個別銘柄を探す投資家が見落としやすい経路です。

恩恵を受ける可能性がある企業

直接影響を受ける企業

FLUOR CORP（FLR）

根拠Fluor Corpはエネルギーインフラ・産業施設の大型EPC（設計・調達・建設）案件で豊富な実績を持ちます。1拠点あたり1GW超の電力を要する大規模AIデータセンターの建設需要が急拡大する中、同社のEPC統合能力はハイパースケーラー向け電力インフラ案件の主契約者として受注機会を拡大します。米国の公益事業企業が2030年までにグリッド近代化・発電追加に1.4兆ドル以上を投じる計画の中、Fluorは大型案件の上流から下流を一括管理できる数少ない企業として競合優位を発揮します。
経路AIデータセンター建設需要急増（1拠点1GW超の大型案件増加）→EPC統合能力を持つFluorへの大型受注集中（設計・調達・施工の一括管理）→売上高・営業利益の拡大

NVIDIA CORP（NVDA）

根拠NVIDIAはAIデータセンターの電力密度を主導するプラットフォーム企業であり、Blackwellはフルラックで120kWの電力密度を実現し、2027年には1ラック1,000kW超に達する見通しです。データセンター電力需要が2025年末の31GWから2027年の66GWへ拡大する主因はAIアクセラレータの大量導入であり、NVIDIAの800V直流給電アーキテクチャへの移行が業界標準を形成します。同社はAIインフラ投資拡大の最上流に位置し、ハイパースケーラーの設備投資増加が直接的な製品需要増に転換します。
経路AIデータセンター設備投資の急拡大（2027年66GW規模）→Blackwellプラットフォーム採用拡大（フルラック120kW・将来1,000kW超）→GPU・アクセラレータ売上高の大幅増加

Broadcom Inc.（AVGO）

根拠Broadcomはハイパースケーラー向けカスタムASICおよびネットワーク半導体で高いシェアを持ちます。データセンター電力需要が2027年に66GWへ拡大する中、AIクラスターの大規模化に伴うネットワーク帯域幅需要が急増し、Broadcomのイーサネットスイッチ・SerDes IPが各ラック間の高速接続に不可欠な部品として採用されます。大型プロジェクトへの投資集中が進むほど、Broadcomのカスタムチップ案件の受注単価・規模がともに拡大します。
経路AIデータセンター大規模化（クラスター単位の投資集中）→Broadcomカスタムチップ・ネットワーク半導体の採用拡大（ハイパースケーラー向け占有シェア）→データセンター向け売上高・利益率の向上

Eaton Corp plc（ETN）

根拠Eatonは高電圧スイッチギア・変圧器・配電パネル・UPSシステムの大手メーカーであり、データセンター向け電力管理製品で幅広いポートフォリオを持ちます。米国のデータセンター電力需要が2027年に66GWへ拡大する中、各施設への受電設備・配電盤・電力変換装置の需要が直接増加します。米国の公益事業が2030年までに1.4兆ドルのグリッド近代化投資を行う計画も、Eatonの高電圧インフラ製品の需要を押し上げます。
経路データセンター電力需要急増（2027年66GW）→高電圧スイッチギア・配電パネル・UPS需要増（Eaton製品が直接採用）→データセンター・グリッドセグメントの売上高拡大

QUANTA SERVICES, INC.（PWR）

根拠Quanta Servicesは送配電工事の国内最大手として、データセンターへの新規電力接続工事・送電線増強・変電所建設の全工程を手掛けます。AEPの22GWデータセンターパイプラインやDuke Energyの102億ドル超の資本支出計画が具体化するにつれ、系統接続工事の発注量が増加し、Quantaの受注残高が積み上がります。米国の公益事業が2030年までに1.4兆ドルのグリッド近代化投資を行う中、同社は工事施工の主力プレーヤーとして恩恵を受けます。
経路公益事業のグリッド近代化投資急増（2030年までに1.4兆ドル）→送配電接続工事・変電所建設の発注増（Quantaが国内最大手として受注集中）→売上高・受注残高の拡大

AECOM（ACM）

根拠AECOMは大型インフラ計画の設計・エンジニアリング・コンサルティング領域でプロジェクト上流工程を担い、データセンター向け電力インフラ計画の立案から施工管理まで関与します。1拠点1GW超を要する大規模データセンターの建設計画が増加する中、環境影響評価・電力系統設計・建設管理といった上流フェーズの案件規模が拡大します。米国の公益事業が進める1.4兆ドルのグリッド近代化計画においても、AECOMの設計・コンサルティングサービスが継続的に採用されます。
経路AIデータセンター建設計画の急増（1拠点1GW超の大型案件）→上流設計・エンジニアリング・コンサルティング需要の拡大（AECOMが主要プロバイダー）→バックログ積み上げと売上高成長

HUBBELL INC（HUBB）

根拠Hubbellは高電圧スイッチギア・配電パネル・コネクタ・電気工事材料の専業メーカーであり、データセンター向け電力インフラの構成部品を幅広く供給します。データセンター電力需要が2027年に66GWへ拡大する中、各施設の受電・配電設備の新設需要が急増し、Hubbellの電力インフラ製品が直接採用されます。また米国全体のグリッド近代化投資1.4兆ドルが送配電設備の更新需要を継続的に生み出し、Hubbellの高電圧製品ラインの販売増に直結します。
経路データセンター電力需要急増（2027年66GW）・グリッド近代化投資（1.4兆ドル）→高電圧スイッチギア・配電パネル・コネクタ需要増（Hubbellが専業サプライヤー）→電力セグメント売上高・利益の拡大

意外な波及（連想チェーン2手目以降）

意外な波及

ENERGIZER HOLDINGS, INC.（ENR）

根拠Energizer Holdingsはバッテリー・電源管理製品でニッチシェアを持ち、無停電電源装置（UPS）向け消耗品や小型電力管理製品の供給実績を有します。データセンター電力需要が2027年に66GWへ拡大する中、系統電力の予備率が危機的水準に低下することでバックアップ電源への依存度が高まります。この構造が、UPS向け交換バッテリーや電源管理消耗品の需要を継続的に押し上げ、Energizerの当該製品ラインの販売量増加に直結します。
経路データセンター電力急増による系統予備率の低下（停電リスク上昇）→UPS・バックアップ電源消耗品需要の増加（交換バッテリー・電源管理製品）→Energizerのニッチ製品ライン売上拡大
意外な波及

Marvell Technology, Inc.（MRVL）

根拠Marvell Technologyはハイパースケーラー向けのデータセンター用イーサネット・光インターコネクト半導体でニッチシェアを持ちます。AIデータセンターの大型化・高密度化が進むにつれ、ラック間・拠点間の光トランシーバ用DSPおよびPAM4チップの需要が拡大し、Marvellの当該製品ラインが採用されます。大型プロジェクトへの案件集約が加速するほど、特定ハイパースケーラーとの深いエンゲージメントを持つMarvellの受注規模が拡大する構造を持ちます。
経路AIデータセンター高密度化（ラック電力120kW→1,000kW超）→光インターコネクト・イーサネット半導体需要急増（Marvellニッチシェア製品が採用）→データセンター向け売上高の拡大
意外な波及

GENERAC HOLDINGS INC.（GNRC）

根拠Generac Holdingsは産業用・大型発電機市場での供給実績を持ち、データセンター向けバックアップ電源（ディーゼル・天然ガス発電機）の主要サプライヤーとして位置づけられます。ゴールドマン・サックスの試算では2030年までにほぼ全ての電力網で予備率が危機的水準に低下する見通しであり、この状況がデータセンター事業者のバックアップ電源への投資を義務的に引き上げます。Generacはこの需要増に対応できる産業用大型発電機の供給実績を持ち、受注拡大の直接的な恩恵を受けます。
経路系統予備率の危機的低下（2030年までにほぼ全米）→データセンター向けバックアップ発電機需要の急増（Generacの産業用供給実績が競争優位）→産業用発電機セグメントの受注・売上拡大

打撃を受ける可能性がある企業

CONSOLIDATED EDISON INC（ED）

根拠Consolidated Edisonはニューヨーク市を中心とする都市部の既存電力インフラを抱え、データセンターからの大規模電力需要の接続要求が増加します。都市部の地中送電網は増設工事のコストが郊外に比べ著しく高く、大型データセンターの系統接続に伴う設備投資コストが短期間に集中します。規制当局の料金改定プロセスに時間を要するため、これらのコストが即座に収益に転嫁されず、短中期的に利益を圧迫します。
経路都市部データセンターからの大規模系統接続要求増加→高コストな地中送電網増設工事が集中発生（規制料金転嫁に時間差）→短中期的な収益圧迫

Duke Energy CORP（DUK）

根拠Duke Energyは102億ドル超の資本支出計画を進めており、データセンター電力需要への対応で大規模な設備投資が先行します。設備投資の先行計上は有利子負債の増加と減価償却費の拡大を招き、規制当局との料金交渉が完了するまでの期間、フリーキャッシュフローを圧迫します。南部・中西部の電力網増強に必要な人材・資材コストも上昇しており、投資回収期間の長期化リスクが高まります。
経路データセンター向け電力需要対応（102億ドル超の資本支出先行）→有利子負債増加・減価償却費拡大（料金改定承認待ち）→フリーキャッシュフローの短中期的圧迫

AMERICAN ELECTRIC POWER CO INC（AEP）

根拠American Electric Powerは22GWのデータセンター負荷パイプラインと720億ドルの投資計画を抱えます。この規模の設備投資は財務レバレッジを大幅に高め、金利上昇局面では調達コストが増加します。規制下の公益事業として料金値上げ申請に時間を要する一方、人件費・資材費の上昇が工事コストを押し上げ、投資回収スプレッドの縮小リスクを抱えます。
経路22GWデータセンター負荷への対応（720億ドル投資の先行実行）→財務レバレッジ上昇・資材費高騰（規制料金転嫁に時間差）→投資回収スプレッド縮小・格付け圧力

INTEL CORP（INTC）

根拠IntelはAIアクセラレータ市場でNVIDIAとの競合が続き、データセンター投資が拡大しても利益配分で劣後します。ハイパースケーラーのAIインフラ投資がGPU・カスタムASICに集中する中、汎用CPU中心のIntelはデータセンター向け売上高の成長率がNVIDIAに大きく劣ります。GaudioラインやXeonの市場シェアが侵食されるほど、データセンター投資ブームの恩恵が同社に及ぶ割合が低下します。
経路AIデータセンター投資がGPU・カスタムASICに集中→Intelの汎用CPU製品の競合劣後（市場シェア侵食）→データセンター向け売上成長率の相対的低下

ADVANCED MICRO DEVICES INC（AMD）

根拠AMDはGPUおよびAIアクセラレータ市場でNVIDIAと直接競合し、データセンター投資が増加しても利益配分でNVIDIAに劣後するリスクを抱えます。InstinctシリーズはNVIDIAのBlackwellに対してソフトウェアエコシステム（CUDA）の優位性で見劣りし、ハイパースケーラーの大口発注がNVIDIA製品に集中するほど、AMDのシェア獲得が困難になります。投資サイクルが加速する局面でもNVIDIAへのスイッチングコストが高く、AMDの相対的な受注機会が限定されます。
経路AIデータセンター大口発注のNVIDIA集中（CUDAエコシステム優位）→AMDのAIアクセラレータシェア獲得が困難（ソフトウェア互換性の障壁）→データセンター向けGPU売上高の相対的劣後

Constellation Energy Corp（CEG）

根拠Constellation Energyは原子力由来の安定電源を持ち、需給逼迫局面では卸電力価格の上昇恩恵を受ける一方、価格変動リスクを同時に引き受けます。電力先物市場での価格ヘッジコストが上昇し、長期固定価格契約の締結交渉でハイパースケーラーから価格圧力を受けます。規制環境の変化や原子炉の計画外停止リスクが顕在化した場合、安定電源としての価値が損なわれ、契約履行コストが増大します。
経路電力市場の需給逼迫・価格変動激化→ヘッジコスト上昇・長期固定契約交渉での価格圧力（ハイパースケーラーとの力関係）→利益率の変動リスク拡大

Cheniere Energy, Inc.（LNG）

根拠Cheniere Energyは天然ガス液化・輸出に特化しており、データセンター向けガス火力発電の稼働率上昇がガス需要増につながる経路があるものの、直接的なインフラ案件からは距離があります。AIデータセンター向けの電力インフラ投資が再生可能エネルギー・原子力・系統整備に集中するほど、ガス火力の新規増設余地が相対的に縮小します。また国際LNG価格の変動や規制環境の変化が、輸出ターミナルの収益に影響を与えるリスクを持続的に抱えます。
経路データセンター電力調達が再エネ・原子力に集中→ガス火力の新規増設余地縮小（Cheniereの間接的な需要増が限定的）→LNG輸出量増加シナリオの実現が遅延

EDISON INTERNATIONAL（EIX）

根拠Edison Internationalはカリフォルニア州の都市部・郊外の既存電力インフラを担い、データセンターからの大規模接続要求に対応する設備投資コストが増加します。カリフォルニア州では山火事対応のインフラ強靭化投資も並行して求められており、データセンター対応コストとの二重負担が財務を圧迫します。規制当局による料金改定承認プロセスが長期化するほど、先行投資コストの回収が遅れ、短中期的な収益性が低下します。
経路データセンター接続対応コスト増加・山火事対応投資の二重負担→先行設備投資の急増（料金改定承認に時間差）→短中期的な収益圧迫・フリーキャッシュフロー低下

Primoris Services Corp（PRIM）

根拠Primoris Services Corpは中堅施工会社として送配電・パイプライン工事を手掛けますが、大規模データセンター向けEPC・系統接続案件はQuanta ServicesやFluorといった大手に集中する傾向が強まります。大型案件の発注先集約が進むほど、Primorisが入札できる案件の規模・件数が相対的に縮小し、競合激化による入札価格の低下が利益率を圧迫します。資材費・人件費の上昇が続く中、大手との競合では規模の経済で劣後します。
経路大型データセンター向け工事案件の大手集約加速→Primorisの受注可能案件の縮小・競合激化（規模の経済で劣後）→入札価格低下による利益率圧迫

GRANITE CONSTRUCTION INC（GVA）

根拠Granite Constructionは土木・建設工事を主力とする中堅施工会社であり、大規模AIデータセンター向けインフラ案件はEPC能力を持つ大手に優先的に発注される構造があります。データセンター関連の電力インフラ工事市場で大手への案件集中が進むほど、Graniteが獲得できるサブコントラクター案件の採算が低下します。建設業界全体の人材不足・資材費上昇も加わり、中堅施工会社の収益環境が悪化します。
経路大型データセンターインフラ工事の大手EPC集中→Graniteのサブコン案件採算低下・競合激化→利益率の圧迫・受注単価の低下

MASTEC INC（MTZ）

根拠MasTecは通信・エネルギーインフラ工事を手掛ける中堅工事会社であり、データセンター向け電力系統接続工事市場でQuanta Servicesと直接競合します。送配電工事市場で国内最大手のQuantaへの案件集中が進むほど、MasTecは競合入札で価格競争を強いられ、受注マージンが低下します。人材・資材の逼迫が続く局面では、調達力・施工キャパシティで大手に劣る中堅のMasTecのコスト上昇圧力が相対的に大きくなります。
経路データセンター向け送配電工事の大手（Quanta）集中加速→MasTecの競合入札での価格競争激化（調達・施工規模で劣後）→受注マージン低下・収益圧迫

EMCOR Group, Inc.（EME）

根拠EMCOR Groupは機械・電気設備工事（MEP）を手掛ける中堅施工会社であり、大規模AIデータセンター案件ではEPC大手のサブコントラクターとして参画する立場にとどまります。大型案件の主契約者がEPC大手に集約されるほど、EMCORはコスト競争の厳しいサブコン領域に押し込まれ、利益率が低下します。業界全体の電気技術者不足・資材費上昇が続く中、MEP専門工事会社としての価格交渉力が低下します。
経路大型データセンター案件のEPC大手集約→EMCORのサブコン領域への封じ込め（主契約者の価格圧力が増大）→利益率低下・コスト上昇圧力

Ingersoll Rand Inc.（IR）

根拠Ingersoll Randは空圧・熱管理・圧縮機ソリューションでデータセンターの冷却設備分野に関与しますが、大型案件の主契約者ではなく周辺設備サプライヤーの立場にとどまります。大規模データセンターの冷却方式が液冷・浸漬冷却へ移行する中、従来の空冷向け圧縮機・冷却ユニットの採用機会が縮小します。主契約者からのコスト削減要求が強まるほど、周辺設備サプライヤーとしての価格交渉力が低下し、利益率が圧迫されます。
経路データセンター冷却方式の液冷・浸漬冷却移行加速→空冷向け圧縮機・冷却ユニット採用機会の縮小（Ingersoll Randの主力製品領域）→当該セグメントの売上成長率低下・利益率圧迫
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かぶてぃー（Chainvest編集部）

マーケター・個人開発者 ／ 投資歴: 2024年〜新NISAで個別株開始

ニュース起点の銘柄発見に課題を感じChainvestを開発。 自腹で実験ファンドを運用し、結果を全公開中。

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